在六月，银行资金面被双重压力临身，一方面是季末所开展的考核，另一方面是达到极大数量的存单到期，而市场利率急剧升高的背后所反映出来的恰是深层结构方面的那些问题。
银行面临的双重压力
银行于每年六月之际，都得去应对季度末之时的监管指标考核，而为应对此考核，就需要准备充足的资金。今年的情况下，更是有着特殊之处，超过1.6万亿的同业存单，将会在本月之内到期，面对此情况，银行必须要寻找到资金，用以偿还这些债务。正是这两股力量相互叠加，直接致使市场之上的短期资金，变得异常紧张起来。
这种紧张的情绪，迅速地传导到了价格之上。一个月期限的同业存单利率，突破了5%。三个月期限的同业存单利率，也突破了5%。这创下了近年来的新高。虽然银行愿意支付高息去借钱，然而市场上愿意出钱的机构并不多。如此便形成了一种罕见的局面，即“价量齐升”，但发行却困难重重 。
供需失衡的根本原因
核心在于“资产荒”的是供需失衡 ，之前银行借由发行短期存单 ，去开展对更长期限 、更高收益资产的投资 ，以此来获取利差 。当下 ，伴随整体金融监管日益严格 ，这类高收益资产出现减少 ，机构配置存单的动力自然而然地降低 。五月 ，同业存单净融资额转变为负数 ，缺口为3328亿 ，这正是需求萎缩的直接呈现 。
银行自身有着刚性需求，前期借由“发短买长”模式来运作，进而产生了诸多期限错配，即便当下发行存单成本居高不下，甚至有可能出现倒挂，然而为了维持流动性并且避免资金链断裂，银行也只得继续发行，最终形成了被动发行的局面 。
同业存单的套利链条
同业存单市场曾催生了一条清晰的套利链条，典型做法是，银行发行一个月期存单以此来筹集资金 ，将该资金用于购买一年期的理财产品 ，一个月后存单到期 ，然而理财还没有到期 ，于是银行发行第二期存单来进行“接棒” ，通过滚动操作去维持资金链并赚取期限利差 。
关于这种模式，它高度依赖那宽松的流动性以及稳定的利差环境。一旦情况变成市场资金进入紧张状态，或者利率迅速地向上行进，那么链条就会变得极为脆弱。有数据显示，1个月期的存单是市场主力之一，3个月期的存单也是市场主力而这两者占比合计超过60%，这恰好反映出机构对短期资金存在严重的依赖。
监管政策的潜在影响
当前，同业存单还没有被正式归入同业负债管理范畴，这致使它成为银行扩充负债规模的关键工具。一旦把它纳入统计范围，并且要接受“同业负债不能超过总负债三分之一”这种监管限制，好多银行的事业扩张马上就会遭遇天花板。
市场针对此情形早就存有预期，这还是决定机构行为的关键要素。银行说不定期望在该政策清晰之前加快发行，从而锁定负债源头；而且投资机构或许因未来缺乏确定性而保持观望立场，进而更加严重地加剧了当下的需求匮乏。
央行态度与市场分歧
面对市场利率急剧飙升，央行所秉持的态度变成了关键所在。天风证券的分析师明确指出，利率的水平主要是由央行对于资金投放所采取的态度来决定的，当下央行并没有明显地进行放松，所以利率在短期内很难出现下行的情况。然而，招商证券所持的观点却认为，央行有可能借助维持中期借贷便利利率处于稳定状态等一系列方式，来给市场供应“便宜”的资金，以此去缓冲相应的冲击。
对于市场而言，在关于未来的走势这个方面，存在着十分明显的分歧。有那么一方觉得是，当季末压力结束之后，利率会自然而然地回落下来；然而还有另一方却认定，地处金融去杠杆这样的大背景情况之下，资金面呈现出紧平衡的状态将会变成一种常态普遍存在，并且同业存单利率中枢已经出现了系统性的向上移动 。
未来趋势与银行应对
当发行利率攀升至高位之际，一些谋求收益的机构或许会再度入场进行配置，这对缓解供需之间的矛盾有所帮助，能够抑制利率持续性地急剧暴涨。然而，银行自身资产负债结构展开调整，才是解决根本问题所依靠的关键所在。 。
逐步降低对短期同业负债的倚赖，转向相比之下更具稳定性的核心存款，这对于银行是必要的。与此同时，资产一端需要回归到服务实体经济的要义所在，减少进行资金并无实益流转以谋取利益的行为。此一进程是令人难受的，然而却是金融体系最终迈向平稳坚固状态无可回避的必然途径，是一定要经历的 。
在面对处于高位的同业存单利率以及存在的潜在监管变化时，您觉得中小银行应当怎样去调整自身的资产负债策略，以此才能够在往后的竞争里面存活下来呢？欢迎把您的看法分享出来。